C.J.3.1.2 Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC)
Indhold
I dette afsnit beskrives:
- Kapitalstruktur (gælds- og egenkapitalandel) (C.J.3.1.2.1)
- Egenkapitalomkostninger/ejernes afkastkrav (C.J.3.1.2.2)
- Risikofri rente
- Markedsrisikopræmie
- Betaværdi (den systematiske risiko)
- Selskabsspecifikt risikotillæg på egenkapital
- Fremmedkapitalomkostninger (C.J.3.1.2.3)
- Risikofri rente
- Selskabsspecifikt rentetillæg på fremmedkapital
- Renteskatteskjold
Den underliggende risiko ved et cash flow udtrykkes igennem kapitalomkostningerne, dvs. det afkastkrav ejere og långivere vil forvente som kompensation for at bære risikoen på det forventede fremtidige cash flow over tid. Kapitalomkostningerne skal estimeres som et vægtet gennemsnit af alle kapitalindskyderes kapitalomkostninger (WACC), da FCFF er likvider til distribution mellem alle kapitalindskydere. Vægtene beregnes med udgangspunkt i markedsværdier - ikke bogførte værdier.
Se C.J.6.2 Formler for den generelle formel for estimering af WACC.
Nedenfor foretages en gennemgang af de elementer, som indgår i udregningen af WACC, idet WACC’en repræsenterer den alternativomkostning alle kapitalindskydere har i forhold til alternative investeringer med samme risiko.
WACC'en skal opgøres med udgangspunkt i de betingelser, der gælder for den konkrete virksomhed (eller det aktiv), som værdiansættes. Herved tilsigtes en sammenhæng mellem det opgjorte cash flow, der genereres af den forretningsmæssige aktivitet, og den underliggende risiko.
Virksomhedens aktivitetsområder bør derfor være styrende for fastsættelsen af enkeltkomponenterne i WACC'en, dvs. både ved fastsættelsen af egenkapitalafkastkravet og fremmedkapitalafkastkravet. At aktiviteten bliver styrende for fastsættelsen af WACC'en, betyder, at WACC'en afspejler investors eksponering mod udsving i det forventede fremtidige cash flow.
Se afsnit C.J.4.5 for et vejledende udgangspunkt for dokumentation af anvendte variabler i WACC’en.
Læs også:
Med Skatteberegning 2026, kan du beregne skatten for indkomståret 2026. Da skatteberegneren har form af et Excel-regneark, er det muligt at gemme de indtastede oplysninger på din egen computer. Skal du beregne skatten for indkomståret 2025, skal du i stedet benytte Skatteberegning 2025.
,, Kollegaen, professor Frederik Waage, antyder i artiklen, at dommernes tendens til at lade staten vinde kan skyldes dommernes manglende ekspertise på skatteområdet.
,, Det er efter min opfattelse meget beklageligt, at Skattestyrelsen først i forbindelse med min høring og ikke allerede i forbindelse med dine henvendelser til styrelsen foretog en egentlig behandling og vurdering af sagen.
En lejeindtægt fra udlejning af et værelse til beboelse vil i mange tilfælde være skattefri. Det gælder, uanset om du selv ejer din bolig eller er lejer.
,, Udlejes et sommerhus, som også benyttes privat, vil lejeindtægten ofte være skattefri. I visse tilfælde vil en del af lejen dog skulle beskattes.
Kommuneskatteprocenterne bliver lagt til grund ved skatteberegningen for indkomståret 2026. Afgørende er, i hvilken kommune man havde bopæl den 5. september 2025.
,, Som advokat på borgernes side er det min oplevelse, at domstolene ikke udøver tilstrækkelig kontrol med forvaltningen
Højesteretsadvokat Michael Serup: Borgerne vinder kun otte procent af de skattesager, der indbringes for domstolene - afspejler det god retssikkerhed eller manglen på samme?, Berlingske 24. juli 2025
Værelsesudlejning (hus og ejerlejlighed)
Værelsesudlejning (andelsbolig)
Skattefri avance ved salg af hus
Skattefri avance ved salg af ejerlejlighed